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电力设备行业:寻找确定的机会

2019-05-17 12:17

最近电力设备部门的深度调整和业绩下降是主要原因。该行业的盈利能力在2010年开始下降,并在今年第一季度继续呈下降趋势。主要原因是电网投资下降以及导致公司业绩下滑的激烈竞争。总的来说,这个不利因素在今年下半年难以缓解,但我们需要关注以下机遇:一是业绩逆转的预期,二是分割领域的高增长趋势,第三,该部门的估值。

未来值得期待

2011年,电网投资3500亿元,同比仅增长2.64%。根据既定的电网投资计划,我们认为下半年电网投资增速难以实现辉煌业绩。从总电网投资的角度来看,从2012年开始,它将回归快速增长阶段。预计2012 - 2015年电网投资的复合增长率将在20%左右。在时间窗口,我们认为2012年第一季度是业绩逆转的时间。

如果电网投资在下半年超过预期,那么性能逆转的时机将会提前。

关注:农村网络+节能

目前,农网改造和改造项目已正式进入实施阶段。未来五年的投资将超过5000亿元,这将为配电设备制造商带来超过3000亿元的市场。电力需求管理推动了电力电子节能的快速增长:(1)逆变器行业需求旺盛。在高压变频器领域,新领域和高端产品的突破已成为“蓝色海洋”。预计未来三年复合增长率将超过30%;在低压变频器领域,进口替代仍将是主旋律。 (2)在节能减排,智能电网发展,轨道交通建设和电动汽车充电站的背景下,无功补偿和有源滤波装置的需求量很大;预计2010 - 2012年复合增长率将达到67.7%。 118%。

估值将是固定的

目前,电力设备行业的动态市盈率为21.44倍,低于沪深300低位2534.1点,处于过去两年估值的底部;与该点相对应的当前市净率在过去两年也处于历史最低水平。在先前估值调整后,当前行业的估值水平变得更加合理,未来进一步下调的可能性将减小。

投资策略:估值+业绩增长

我们将在下半年给予电力设备行业“中性”评级,重点关注相对清晰的网络设备农村电网升级带来的增长。新龙电气,广电电气,森源电气等企业;专注于电力需求管理和使用电力电子技术的设备制造商,如盈威腾,森源电气和荣信。从投资的角度来看,我们认为在第三季度,易经不应该转移,重点关注业务增长明确,估值合理的公司。



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